截至6月1日，貴州茅臺股價再度創出歷史新高，總市值達到1.78萬億。按照目前A股市場的總市值規模分析，工商銀行以1.84萬億的總市值略高于貴州茅臺，但兩者的差距僅有600億左右。但是，如果按照流通市值計算，貴州茅臺流通市值早已超過了工商銀行，且穩守A股流通市值第一位的位置。
白酒行業，在今年的市場行情中，并未受到明顯的沖擊影響。以白酒行業龍頭貴州茅臺為例，今年以來貴州茅臺股價上漲20%。但是，在股票價格持續快速上漲的同時，貴州茅臺今年一季報的營收與凈利潤均實現了雙位數的增長，突如其來的疫情反而進一步突出了白酒行業的非周期優勢以及抗風險優勢。
除了貴州茅臺之外，例如五糧液、山西汾酒等白酒股，均處于價格持續創新高的運行趨勢之中。截至目前，五糧液年內漲幅19.23%、山西汾酒年內漲幅46.99%，整個白酒行業的年內漲幅在5.57%左右。由此可見，從今年白酒板塊的市場表現來看，確實強勢于整個市場走勢，白酒龍頭企業的漲幅更為明顯，但白酒行業的內部分化也愈發強烈。
白酒行業，在外資資金看來，更屬于稀缺的行業。不過，在白酒行業之中，對部分頭部的白酒上市公司來說，反而在一輪輪的競爭過程中逐步獲得競爭的優勢，甚至掌握著話語權與定價權。擁有較寬的護城河、掌握著成熟完善的渠道優勢以及多年來實現供不應求的狀態，這也為頭部白酒上市公司的營收與凈利潤表現創造出積極有利的條件。
與之相比，對銀行業來說，雖然今年一季度的業績數據并不遜色，但面對突如其來的疫情問題，自然加速了銀行業的讓利速度。隨著疫情對實體經濟的沖擊影響仍在延續，那么上市銀行的不良風險將存在快速攀升的趨勢，且銀行業的不良貸款風險暴露存在一定的滯后性，未來銀行業的業績分化壓力自然會明顯加大。
雖然說國內銀行業根基牢固，且對上市銀行股，尤其是頭部上市銀行股來說，多年來基本上保持價格穩定以及股息穩定的狀態，但在特殊的市場環境下，卻加快了銀行業讓利實體經濟的速度，未來國內上市銀行的利潤增速放緩風險確實不可忽視，這與護城河較寬，且長期存在穩定消費需求的白酒行業相比，銀行股的投資吸引力自然也沒有那樣誘人了。
這些年來，國內銀行板塊的估值狀態處于逐步下移的跡象，對部分銀行股的估值甚至低于5倍水平，市凈率水平更是不斷刷出新低，資金對銀行股的估值定價保持偏低的狀態，且近年來呈現出估值定價越來越保守的趨勢，這反映出市場資金對銀行股的發展前景以及投資預期并沒有抱有太高的預期。
但是，與之相比，對白酒股尤其是對頭部白酒股上市公司來說，市場資金對白酒股的估值定價卻不斷抬升。對這一市場現象，一方面可以解讀為市場對白酒行業的稀缺與優質屬性比較認可，白酒板塊成為了資金避險港灣之一；另一方面則是反映出市場對白酒行業的發展前景比較確定，憑借著頭部白酒企業較寬護城河以及話語權、定價權的優勢，市場資金給予白酒股尤其是頭部白酒股的估值定價越來越高。當然，這也是建立在白酒股持續快速增長的基礎之上，一旦業績增速明顯放緩，市場自然對白酒股存在估值定價重估的考慮。
按照貴州茅臺股票價格的上漲速度，貴州茅臺總市值超越工商銀行的概率也是很大的。貴州茅臺在A股市場之中，就像神一般的存在，股王地位依然非常穩固。換一種角度思考，只要貴州茅臺的盈利能力保持健康穩健的狀態，那么貴州茅臺的股票仍可能會繼續創造出價格奇跡。
