（圖片來(lái)自Wind）
在剛結(jié)束的5月，美股延續(xù)反彈趨勢(shì)，標(biāo)普500指數(shù)和道瓊斯工業(yè)指數(shù)單月分別上漲4.53%和4.26%。
不過(guò)，花旗銀行警告稱(chēng)，當(dāng)前美股反彈“已嚴(yán)重失真”，該投行警告投資者持有“盡可能多的現(xiàn)金”。
花旗銀行：當(dāng)前股價(jià)嚴(yán)重失真
具體來(lái)看，花旗集團(tuán)投資銀行聯(lián)席主管馬諾洛·法爾科（Manolo Falco）表示：“我們絕對(duì)認(rèn)為市場(chǎng)遙遙領(lǐng)先于現(xiàn)實(shí)。我們確實(shí)是在告訴所有客戶(hù)是否有可能進(jìn)入市場(chǎng)，因?yàn)槲覀冋J(rèn)為現(xiàn)在的定價(jià)已經(jīng)無(wú)法更高了。“
“隨著第二季度的到來(lái)，我們開(kāi)始看到經(jīng)濟(jì)痛苦及其帶來(lái)的附帶影響，我們認(rèn)為這將比看起來(lái)要困難得多。”法爾科的評(píng)論緊隨美股在5月最后一周上漲，盡管全球仍有數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的企業(yè)處于停工狀態(tài)，且經(jīng)濟(jì)陷入嚴(yán)重衰退，但股價(jià)卻自3月底以來(lái)一路反彈。”
法爾科表示：“市場(chǎng)定價(jià)為V型復(fù)蘇，每個(gè)人都恢復(fù)工作，這會(huì)很好。但坦率地說(shuō)，我認(rèn)為這不會(huì)那么容易。”法爾科對(duì)病毒危機(jī)以來(lái)激進(jìn)的投資浪潮前景持謹(jǐn)慎態(tài)度。低資產(chǎn)價(jià)格會(huì)誘使激進(jìn)的投資方以低價(jià)買(mǎi)入公司，然后通過(guò)削減成本和裁員等方法來(lái)獲利。
華爾街不看好未來(lái)美股上漲
值得注意的是，法爾科尤其強(qiáng)調(diào)其企業(yè)客戶(hù)“在投資者意識(shí)到病毒大流行的真實(shí)成本之前，“應(yīng)籌集盡可能多的現(xiàn)金”。
無(wú)獨(dú)有偶，一向?qū)γ拦缮蠞q持樂(lè)觀(guān)情緒的摩根大通分析師科拉諾維奇也表達(dá)出謹(jǐn)慎態(tài)度，認(rèn)為全球風(fēng)險(xiǎn)因素將削減未來(lái)的盈利空間；另一方面，高盛盡管放棄了對(duì)標(biāo)普500下挫至2400點(diǎn)的預(yù)期，但同時(shí)指出市場(chǎng)并無(wú)進(jìn)一步上漲空間。
與這些預(yù)期相呼應(yīng)的，是惡化的經(jīng)濟(jì)前景與低迷的消費(fèi)意愿。同2008-09年的金融危機(jī)相比，新冠病毒帶來(lái)的衰退預(yù)計(jì)會(huì)更深，更全球化。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）預(yù)測(cè)，今年全球經(jīng)濟(jì)將萎縮3％，而2009年則萎縮0.1％。美國(guó)3月份的消費(fèi)者支出創(chuàng)下有記錄以來(lái)的最大月度下降，而4月份的就業(yè)崗位也見(jiàn)證了歷史性的下滑。
此外，麥肯錫公司（McKinsey＆Co.）最近對(duì)美國(guó)消費(fèi)者進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查顯示，有47％的人強(qiáng)烈同意或同意減少開(kāi)支。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，有65％的人表示他們非常關(guān)注美國(guó)經(jīng)濟(jì)，高于對(duì)健康狀況或當(dāng)前狀況會(huì)持續(xù)多久的比例。
在經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)走勢(shì)相背離的背景下，傳統(tǒng)的散戶(hù)投資者和許多機(jī)構(gòu)基金經(jīng)理一直對(duì)這種反彈的持續(xù)性和規(guī)模持謹(jǐn)慎態(tài)度。零售資金流向，個(gè)人投資者調(diào)查和基金現(xiàn)金水平等指標(biāo)繼續(xù)反映出人們對(duì)市場(chǎng)缺乏信心。
另一方面，盡管標(biāo)普500指數(shù)已連續(xù)60天處于升勢(shì)，但波動(dòng)性指數(shù)仍在20上方，10天的實(shí)際年化波動(dòng)性約為20，很大程度上反映了市場(chǎng)的每日實(shí)際波動(dòng)。交易員對(duì)極端經(jīng)濟(jì)壓力和近期大規(guī)模拋售造成的創(chuàng)傷持謹(jǐn)慎態(tài)度，這令投資者繼續(xù)買(mǎi)入波動(dòng)率指數(shù)期權(quán)。
隨著華爾街進(jìn)入高風(fēng)險(xiǎn)的夏季，這波市場(chǎng)反彈引發(fā)的是更多是投資者的困惑，而非對(duì)未來(lái)上漲的明確信心。在這樣一個(gè)高度不確定性的時(shí)刻，或許正如花旗銀行分析師所言，持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物仍是抵御風(fēng)險(xiǎn)的有效選擇。
利用大數(shù)據(jù)、自然語(yǔ)言處理技術(shù)
研發(fā)476個(gè)風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)簽，覆蓋5000萬(wàn)工商企業(yè)
上千臺(tái)云服務(wù)器，24X365全天候運(yùn)作
輕松實(shí)現(xiàn)多維度風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控和風(fēng)險(xiǎn)穿透
