作者 |市界王春曉
編輯 | 東東
不降反升，中國飛鶴面對沽空機構報告交出了這樣一份答卷，截至15時許，中國飛鶴股價上漲7.08%，達16.94港幣/股。
7月8日，沽空機構BlueOrca Capital稱正在做空中國飛鶴(06186.HK)股票，該機構認為，中國飛鶴的股價僅值5.67港元。
消息發出后，中國飛鶴的股價迅速跳水，開盤后跌超8%。
Blue Orca Capital稱，中國飛鶴在2019年的EBITDA和凈利潤率都高于蘋果、騰訊和阿里巴巴。根據推測，2017年至2019年，飛鶴年均復合增長率為54%，與私有化退市前賣出的產品相同、市場相當，中國飛鶴的表現卻非比尋常。其認為，“與騰訊和蘋果相比，中國飛鶴更像Wirecard和Luckin Coffee”。
長達64頁的報告中，Blue Orca Capital提出有關中國飛鶴的9個問題，認為其夸大了嬰幼兒奶粉收入，低估了數十億美元的運營成本，如廣告和勞務費用，夸大了十億的資本支出、低估了員工人數多達10倍，并且嚴重夸大了盈利能力等。
不過，在中國飛鶴發布澄清公告后，股價迅速拉升，至15時許，漲7.59%至17.02港元，總市值1513億港元（1369.92億元）。
中國飛鶴發布的公告稱，董事會強烈否認該報告中的有關指控，并認為有關指控并不準確及具誤導性。
中國飛鶴表示，根據公司管理層對集團截至2020年6月30日止的6個月未經審核綜合管理賬目之初步評估，預計收入同比大幅增長超過40%，該等增長主要得益于高端嬰幼兒配方奶粉銷量的大幅增長。
公司強調，相關指控是Blue Orca Capital的意見，其利益未必與股東的利益相符一致，而其亦可能蓄意打擊對公司及其管理層的信心，并損害公司的聲譽。因此，股東應審慎對待相關指控。公司保留就該報告相關事宜采取法律措施的權利(包括提起訴訟的權利)。
需要指出的是，這不是中國飛鶴第一次被做空。
中國飛鶴曾于2003年在美國納斯達克上市，2013年退市并完成私有化，2019年11月13日登陸港交所。在港交所上市的第9天，中國飛鶴就被沽空機構GMT Research做空。
當時，GMT稱，雖然中國飛鶴的財報顯示收入增長強勁，盈利能力位居前列，且手握大量現金，但在過去5年中從未支付過任何股息，這是類似欺詐的特征。
對此，中國飛鶴董事長冷友斌發表內部信稱，該指控毫無根據、惡意中傷，不僅嚴重誤導投資者，傷害了飛鶴品牌，更傷害了中國乳業，對此堅決不能容忍，將保留付諸法律的權利。
針對質疑，中國飛鶴還拿出了稅務機關出具的納稅現金狀況證明等。
另外，根據以往報道，此次做空飛鶴的Blue Orca Capita，還曾于去年8月做空過澳優乳業、拼多多、安踏、新秀麗、萬國數據等多家公司。
2020福布斯全球億萬富豪榜顯示，中國飛鶴董事長冷友斌以59億美元（約414.01億元）排名269，是中國奶粉第一富豪。
