在投資過程中，資本市場(chǎng)存在著不少的投資陷阱，稍有不慎，投資者就會(huì)承受比較大的投資風(fēng)險(xiǎn)，甚至危及到本金的安全。其中，股票退市對(duì)投資者持股市值的沖擊影響最大，但很多時(shí)候，投資者很難發(fā)現(xiàn)上市公司的退市風(fēng)險(xiǎn)，如何回避退市風(fēng)險(xiǎn)、如何進(jìn)行避雷都是投資者在資本市場(chǎng)中要學(xué)習(xí)的生存之道。

據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前已有22家上市公司收到了交易所的終止上市事先告知書，并提前鎖定了退市的風(fēng)險(xiǎn)。而且，這22家上市公司涉及龐大的股東數(shù)量，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，22家上市公司牽涉到逾51萬戶的股東，如果投資者堅(jiān)守陣地，那么將會(huì)面臨退市風(fēng)險(xiǎn)，即使未來股票退到了三板市場(chǎng)，也會(huì)因流動(dòng)性嚴(yán)重不足，導(dǎo)致價(jià)格的長(zhǎng)期低迷，投資者回本難度也是大大提升的。

從已收到終止上市的上市公司的退市情況分析，基本上離不開面值退市、無法表示意見以及財(cái)務(wù)退市等問題。還有個(gè)別上市公司，因牽涉到重大違法強(qiáng)制退市，這類企業(yè)退市之后基本上很難重新上市，部分投資者想通過提前布局退市股，來換取“烏鴉變鳳凰”的暴利機(jī)會(huì)，恐怕實(shí)現(xiàn)的概率非常低了。

近年來，A股市場(chǎng)出現(xiàn)面值退市的頻率比較高，而且面值退市規(guī)則落地之后，對(duì)很多長(zhǎng)期熱衷于炒作低價(jià)股的投資者來說，無疑大幅增加了投資的難度以及投資的風(fēng)險(xiǎn)，如果投資者不熟悉規(guī)則，那么很容易會(huì)跌入面值退市的陷阱之中。

根據(jù)面值退市的規(guī)則，上市公司股票價(jià)格持續(xù)20個(gè)交易日跌破每股面值，將會(huì)面臨退市的風(fēng)險(xiǎn)。截至目前，已有多家上市公司的股票價(jià)格已經(jīng)跌破了1元面值的水平，當(dāng)上市公司收到了交易所的終止上市事先告知書之后，距離退市的時(shí)間也非常接近了，對(duì)已經(jīng)宣告退市的股票來說，投資者還是遠(yuǎn)離為主，切勿高估了自己的投資能力。

在全面注冊(cè)制實(shí)施的背景下，未來A股市場(chǎng)可能會(huì)加快港股化的發(fā)展趨勢(shì)。在港股市場(chǎng)中，我們可以看到港股市場(chǎng)長(zhǎng)期存在冰火兩重天的現(xiàn)象，一邊是頭部企業(yè)占據(jù)著市場(chǎng)大量的流動(dòng)性，另一邊卻是一批僵尸企業(yè)的持續(xù)運(yùn)行。還有一批看似低估值的股票，因長(zhǎng)期處于流動(dòng)性嚴(yán)重不足的現(xiàn)象，卻淪為了僵尸股，市場(chǎng)稱為低估值陷阱。在全面注冊(cè)制的背景下，僅僅看著上市公司的估值高低，顯然是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，注冊(cè)制的本質(zhì)還是依靠市場(chǎng)化的運(yùn)作，并由市場(chǎng)影響股票價(jià)格的漲跌。

在全面注冊(cè)制實(shí)施的背景下，過去的一些投資規(guī)則與盈利模式也會(huì)發(fā)生變化。例如，投資者不宜過度追求股票過低的價(jià)格水平，一旦股票價(jià)格持續(xù)跌破每股面值，將會(huì)觸發(fā)面值退市的風(fēng)險(xiǎn)。又如，投資者需要緊盯著上市公司的凈資產(chǎn)變化、上市公司會(huì)計(jì)審核報(bào)告，如果發(fā)生異常的情況，應(yīng)該第一時(shí)間止損，不宜抱有過多的幻想。

可以預(yù)期，未來市場(chǎng)流動(dòng)性會(huì)更聚集到頭部企業(yè)、稀缺資產(chǎn)之中。隨著市場(chǎng)容量的持續(xù)擴(kuò)大，未來市場(chǎng)存量流動(dòng)性分配給每一家上市公司的資金規(guī)模也會(huì)越來越少，流動(dòng)性長(zhǎng)期不足自然也會(huì)影響到上市公司的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。因此，從投資者的角度出發(fā)，除了熟悉市場(chǎng)的退市規(guī)則之外，還需要持續(xù)關(guān)注上市公司的流動(dòng)性變化情況，不應(yīng)該只看上市公司的估值水平，有時(shí)候市場(chǎng)流動(dòng)性活躍程度會(huì)比股票估值本身更重要，更容易影響股票價(jià)格的波動(dòng)水平。在全面注冊(cè)制的環(huán)境下，過去的投資思維與盈利模式，也需要進(jìn)行一定的調(diào)整。